虽然中东危机在短期内可能导致市场持续波动，但历史经验显示，只要危机未进一步拖延而能源供应不久后就能缓解，则这段波动期对长期投资者而言往往都还是暂时性和可控的。目前，由于经济与盈利基本面依然具有韧性，加上场外有充裕的流动性为市场提供支持，因此我们认为尚无理由进入熊市。继续严守纪律、维持多元化并仔细挑选，将重点放在优质资产，依然是应对不确定性的最有效方法，同时也能做好准备在市场恢复稳定时把握机遇。

结构性投资

随着代理型AI日益为人们所采用，AI推论的工作负载预料将加速，并可能超越AI训练。与训练不同的是，推论需要持续性的低延迟与高能源效率运算，这促使晶片制造商必须根据这些需求而优化其硬件。这项转变标志着AI发展从实验性支出迈向稳定的货币化服务，这将带动经常性收入并加深企业的整合。在这个AI推论转捩点中的受益者，包括提供云端服务的领先超大规模云端业者，例如微软。而另一家超大规模云端业者甲骨文也可能从AI推论转捩点受益，只要OpenAI的推论需求规模能达到与同业相当的水平，且产能部署能如期进行。

• 微软 (Microsoft Corp)：第三季业绩超越财务指引的高端。公用云端广泛被视为企业运算的未来，而Azure作为一项领先服务，正是最先受益于企业转向混合云端环境，并最终过渡至公用云端环境的趋势。此外，Microsoft 365持续受益于客户升级至价格更高的选项，这是由于客户愿意为更强大的安全防护和Teams Phone支付更高费用，这项趋势预料在未来几年将会持续。微软也会在多个领域（例如作业系统和Office）拥有近乎垄断的地位，这些业务能够创造现金流，有助推动Azure的增长。
• 甲骨文 (Oracle Corp)：第三季业绩表现十分突出且优于预期，其总营收增长22%，达到170亿美元，云端营收则增长44%，达到90亿美元。更重要的是，云端基础设施营收大幅增长84%，达到50亿美元，是甲骨文取得季度卓越表现的主要贡献项目。我们认为甲骨文目前的产品系列正处于最佳状态，公司有能力留住正在迁移至云端的传统地端客户，并同时开拓新客户。

基金

多元资产基金

利安-新加坡银行CIO超级趋势多元资产基金

利安-新加坡银行CIO超级趋势多元资产基金是一个多元资产策略，旨在透过投资多元化资产类别组合来提供收益和长期资本增长，这些资产类别包括全球股票、指数基金（ETF）、全球债券、承保股票掩护性买权和其他集体投资计划。本基金由新加坡银行屡获嘉奖的首席投资办公室提供研究指导，采取了以研究为基础的严格方法，识别股票和固定收益产品中具有强韧业务模型和强劲基本面的优良公司。本基金也为希望寻求股息收入的投资者提供派息股票类别。

PIMCO平衡收益和增长基金

PIMCO平衡收益和增长基金是一个全球多领域策略，旨在寻求结合PIMCO的总体回报投资过程和理念以及将收益最大化。其投资组合的建构是基于多元化原则，投资于广泛的股票和全球固定收益证券。该基金的历史年化股息收益率为7.03%。

注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2026年4月30日的数字。

债券基金

PIMCO GIS收益基金

PIMCO GIS收益基金是为寻求稳定收益，并以资本增值为第二目标的投资者而设计。它采取基础广泛的方式以投资于创收债券。该基金的目标是透过运用PIMCO在全球固定收益领域的最佳创收构想来实现这一目标。该基金的历史年化股息收益率为6.78%。

注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2026年4月30日的数字。

M&G (Lux)收益优化基金

M&G (Lux)收益优化基金是一个全球债券基金，旨在结合资本增长和收益，对投资市场中的最佳收益流进行投资以提供回报，同时也采取环境、社会和治理(ESG)标准。该基金的历史年化股息收益率为6.20%。

注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2026年4月30日的数字。

权益基金

M&G (Lux)亚洲基金

M&G (Lux) 亚洲基金是一个亚洲股票型基金，其目标是在任何一个五年滚动期间内，提供高于亚洲（日本除外）股市基准（根据MSCI所有国家亚太(日本除外)净回报指数）的收益与资本增长总和，同时采取环境、社会和治理（ESG）准则。

Abrdn全球动态股息基金

Abrdn 全球动态股息基金是一档全球股票型基金，其目标是结合取得收益以及长期资本增长。该基金将其至少三分之二的资产投资于公司的股票及股票相关证券。为了提高所能产生的整体收益水平，该基金会短期持有一小部分投资，以获取公司所支付的定期股息以及一次性或特别股息。

货币

对于霍尔木兹海峡的重新开放问题以及所造成的能源冲击将持续多久，其不确定性依然存在。尽管中东局势降温的希望提振了风险资产与高贝塔货币，但油价在4月份依然创下短暂新高。美国股市表现强劲，特别是得到AI的推动，从而削弱了美元作为传统避风港的吸引力。虽然美伊紧张局势缓解可能使美元走软，但原本预期将2026年下半年出现的温和贬值是否出现，现在已较为难以确定。

由于美国经济数据展现韧性，4月份的联邦公开市场委员会 (FOMC)会议呈现鹰派转向；主席鲍威尔释出转向中性立场的讯号，而内部对鸽派指引亦出现显著反对声音。虽然重启升息能够支撑美元，但在现任领导层治理情况下，其可能性依然较低。同时，资金撤出美股的轮动已停止，这是因为在科技股带动的强劲获利持续支撑美股的卓越表现，限制了美元的下行空间。

即便海峡重新开放，由于基础设施受损及采取预防性补充库存，因此油价将依然维持在相对高位。布兰特原油目前预测其年底价格将接近每桶80美元。能源价格在较长时间维持较高价位，对美国等能源出口国较为有利，而欧元区等进口国则较受影响。

新元作为区域性防御货币，具有低贝塔属性并得到新加坡金融管理局的紧缩政策立场所支持，因此表现相对强韧。然而，油价偏高、美联储延后采取宽松政策以及全球增长风险，依然可能因为美元坚挺而使新元承受压力。