由于经济和地缘政治不确定性交织，因此市场预料在短期内将维持动荡。然而，对于有能力承担风险和有耐心的中期投资者而言，机会依然存在。我们认为，由于经济和盈利基本面良好，以及依然存在大量游资，因此更广泛的中期前景依然处于适度乐观状态。

掌握数码基础设施的机会

中国着重于创新、技术升级和在地化的政策，将对相关硬件及数码基础设施领域的前景带来支撑力量。这些领域包括云端、数据中心、网络设备、PC供应链、智能手机、半导体和伺服器，应当能够因基础设施需求增加而获益。例如，新的人工智慧(AI)应用将使半导体取得更多收入和盈利。此外，几乎所有生成式AI(GenAI)的工作任务都是在云端数据中心中运行。

结构性投资

主题：缩小基础设施的差距

尽管市场继续波动，但中国电信业者在2023年的表现依然优于整体市场。在2023年，中国三大电信业者在中国的云端收入依然取得了两位数的增长。由于电信服务即使在经济低迷时期，其需求也相对更　有韧性，因此电信业通常被视为更具防御性。

中国电信(CT)和中国移动(CM)等中国电信公司，了解AI的潜力正在日益提升，因此也继续在其业务中加强AI的开发和部署。这将进一步增强这些电信业者的能力，从而为提升客户的数码应用及基础设施提供一站式解决方案。

• 中国电信(CT)是一家领先的综合性智慧资讯服务营运商，其主要业务包括移动通讯服务、有线网络、工业数码服务等。该公司拥有规模最大的工业互联网业务，其云端业务在中国三大电信营运商中继续维持领先地位。中国电信的工业数码业务仍然是其主要增长动力，2023财政年度的收入按年增长17.9%，达到1389亿人民币。中国电信开发了星河AI演算法平台，构建了业界首个十亿参数大规模城市治理模型。该公司相信将重点放在政府与行政实体，有助公司免受公共云端价格竞争的影响，同时也致力于建立稳固的运算网络，以把握中国AI发展的机遇。
• 中国移动(CM)是一家主要从事通讯与资讯服务的中国公司，业务主要包括移动语音和数据业务、有线宽频、通讯服务等。中国移动在2023年下半年的营运收入按年增长8.7%，达到4786亿人民币，而数码转型收入依然是中国移动的主要增长动力。中国移动已建立其AI平台（九天），提供全面AI功能，例如脸部识别、语音识别与合成，并为客户提供深度学习和自动建模功能，以开发他们自身的AI应用。中国移动在此平台推出九天海量计算公共管理模型和九天客服模型，有助推动各行业的数码化与整合。

债券

本永久债券适合有意寻求以亚太地区零售房地产为重点的优质公司的人士。

升禧环球房地产投资信托基金(新元)

本永久债券提供每年3.85%的票息，赎回日期为2025年12月15日。如果债券在赎回日期未被赎回，其票息将重设为SDSW5 + 3.292%。

升禧环球房地产投资信托基金主要着重于投资亚太地区的零售房地产。截止2024年3月31日，其收入主要来自新加坡(62%)，其次为澳洲(22%)、马来西亚(15%)、日本及中国。

其投资组合表现维持稳健，信贷指标（按季）保持稳定。截至2024年3月31日，其12个月调整后利息覆盖率（包括永久派息）维持不变为2.9倍，而平均利息成本（按季）则从3.78%（2023年底）升至3.86%。

基金

PIMCO平衡收益和增长基金

PIMCO平衡收益和增长基金是一个全球多领域策略，旨在寻求结合PIMCO的总体回报投资过程和理念以及将收益最大化。其投资组合的建构是基于多元化原则，投资于广泛的股票和全球固定收益证券。该基金的历史年化股息收益率为6.67%(取自彭博社截至2024年6月30日的数字)。

注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2024年6月30日的数字。

债券基金

PIMCO GIS收益基金

PIMCO GIS收益基金是为寻求稳定收益，并以资本增值为第二目标的投资者而设计。它采取基础广泛的方式以投资于创收债券。该基金的目标是透过运用PIMCO在全球固定收益领域的最佳创收构想来实现这一目标。该基金的历史年化股息收益率为6.48%(摘自彭博社截至2024年6月30日的数字)。

注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2024年6月30日的数字。

五金塑胶(Lux)最佳收入

M&G (Lux)收益优化基金是一个全球债券基金，旨在结合资本增长和收益，对投资市场中的最佳收益流进行投资以提供回报，同时也采取环境、社会和治理(ESG)标准。该基金的历史年化股息收益率为5.99%(摘自彭博社截至2024年6月30日的数字)。

注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2024年6月30日的数字。

股票基金

AB低波动股票组合基金

AB低波动股票组合基金是一档全球股票型基金，透过基金经理认为波动性较低的公司股票以寻求资本增长。其投资方式注重品质、稳定性和价格，即基金寻求的是业绩稳定、收益可预测且交易价具吸引力的公司的高品质股票。该基金也包含适合寻求股息收益的投资者的派发类股票。

货币

美元指数(DXY)在6月份走强。美联储发出在2024年只会降息一次的指引，使美国在更长时间处于高利率的言论继续维持。此外，最近的美国总统大选辩论提醒我们美国大选风险是双向性的，川普在和拜登辩论中表现更好，对美元市场带来了加持。然而，我们继续注意到，相较于过去几个月大部分数据仍然强劲之时，美国的例外主义已经有所缓和。美国消费者承受的压力越来越大，而美国劳动力市场的紧张状况已有所缓解。我们依然认为2024年会有两次降息，第一次降息将在第三季进行。今年，我们认为美元汇率不会显著下降，预计将只是略微下调，因为美联储将完成紧缩政策，并在适当时候启动降息周期。美中贸易紧张局势升级的图景正逐渐成为一种真实的风险，会对市场注入一些不确定性，这意味着美元的下调过程可能并非顺畅，如果美中贸易紧张局势升级，美元甚至可能出现间歇性的上调压力。