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投资机会

May 2024

尽管市场波动,机会依然存在

由于经济和地缘政治不确定性交织,因此市场预料在短期内将维持动荡。然而,对于有能力承担风险和有耐心的中期投资者而言,机会依然存在。我们认为,由于经济和盈利基本面良好,以及依然存在大量游资,因此更广泛的中期前景依然处于乐观状态。

日本股市前景乐观

日本银行(BOJ)在3月份的货币政策会议上结束其负利率政策。鉴于日本银行表示,目前暂时将继续维持宽松的金融环境,因此我们相信,这种鸽派展望将为日本股市提供某些信心。

如果日圆(JPY) 在未来一段时间会升值,那些以未对冲方式投资日本股票的投资者也可以从潜在的货币升值中获利,尤其是当美联储降息时。

结构性投资

主题:取得真实回报

长期而言,从事工业自动化和生成式AI(这些科技有助于减轻日本人口老龄化和劳动力萎缩的负担)等长期增长趋势的日本企业将从中获益。

  • 发那科公司(Fanuc Corporation)是世界上最大的电脑数控和工业机器人制造商,该公司在工厂自动化(FA)和工业机器人工业中占据有利地位,能够取得长期增长。机器人部门按销售额计算是发那科规模最大的业务,该公司被视为是工业机器人领域的四大企业之一。随着FA在多个行业中持续增长,发那科不仅能够为汽车和电子业(比如通用汽车、奥迪和松下)等现有的主要客户群提供机器人,而且还能进一步扩大其在食品和医疗等其他行业的客户群。

  • 村田制作所是电子装置的被动元件(这是所有电子电路的必需元件)的全球领先供应商,其多层陶瓷电容器(MLCC) 拥有40%全球市场份额,表面声波(SAW)滤波器拥有40%至45%全球市场份额。村田在制造小型零部件方面所具备的专长,预料也将有助于维持其在业界中的市场地位。各种安全和环境法规均要求汽车采用更多电子装置和控制单元。因此,每辆汽车所需的被动元件的增长速度,将会超过汽车的产量。村田在汽车MLCC方面的市场份额约为50%,而来自汽车方面的收入则占总销售额的19%。

债券

本债券适合有意寻求优质公司债券的人士,淡马锡控股是本债券的主要股东。

新加坡航空(美元)

此可赎回债券的年票息为3.375%,赎回日期为2028年11月19日。若未被赎回,则将于2029年1月19日到期。

在截至2023年12月31日为止的第三季(3QFY2024),公司收入按年增长4.9%,原因是乘客飞行收入按年增加10.6%。航空货运收入按年下降35.1%,部分抵销了乘客收入的增长。新航在过往的更新数据中显示货运前景将转弱而乘客收入也具有放缓的可能性,但新航在2024年三季业绩也由于开支按年增长9.3%而受到拖累,这主要是由于非燃料开支增加以及燃料对冲收益减少所导致。公司的营运盈利因此达到6.09亿新元,按年下降19.3%,净利为6.587亿新元,按年增长4.9%。

新航的总债务与EBITDA(税息折旧及摊销前利润)比率达到2.5倍,处于良好状态。新航的额外强制性可转换债券(MCB)尚未偿还本金额仍有大约15亿新元。公司有意赎回这些债券,但尚未有明确时间。如果我们以保守方式将剩余MCB假设为属于债务(基于具有赎回意向),则经调整的总债务与EBITDA比率为2.8倍。

基金

摩根大通环球收益基金

摩根大通环球收益基金是一档全球性多元资产收益基金,旨在透过主要投资全球的创收证券组合和运用衍生品而提供定期收入。该基金在全球寻找收益机会,目标是为投资者提供持续且潜在具吸引力的收益。

债券基金

PIMCO GIS收益基金

PIMCO GIS收益基金是为寻求稳定收益,并以资本增值为第二目标的投资者而设计。它采取基础广泛的方式以投资于创收债券。该基金的目标是透过运用PIMCO在全球固定收益领域的最佳创收构想来实现这一目标。

AB美国收益组合基金

AB美国收益组合基金是一档投资于美元面值固定收益证券的基金。该基金透过投资于高收益和新兴市场领域以提升收益和降低利率风险,同时投资于高品质政府债券以缓解市场面对压力时的信贷风险,从而对信用和期限进行动态平衡。该基金也对低于投资级评级的债券的风险敞口限制在50%,并避开CCC级的发行商。

股票基金

AB低波动股票组合基金

AB低波动股票组合基金是一档全球股票型基金,透过基金经理认为波动性较低的公司股票以寻求资本增长。其投资方式注重品质、稳定性和价格,即基金寻求的是业绩稳定、收益可预测且交易价具吸引力的公司的高品质股票。该基金也包含适合寻求股息收益的投资者的派发类股票。

货币

美国与世界其他地区(包括欧洲、瑞士、加拿大和中国)在通胀方面有所差异,因而也加深了美联储与其他央行在政策上的分歧,这些央行包括欧洲央行(ECB)、瑞士国家银行(SNB)、加拿大银行(BOC)和中国央行(PBOC)。这一情况也促使美元的优势提升。基于美元的收益优势和美国例外主义的论述,在美国的数据开始显露更多走软迹象或美联储鹰派言论放软之前,美元可能会继续获得支援。就今年而言,我们仍然预期,一旦美联储结束紧缩政策并在某个时间启动降息周期时,美元汇率将会在接近年底时略微走低。

重要信息

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本文内容是对新加坡银行和华侨银行报告中的投资意见和建议之概述。就前述两个实体对投资产品和/或证券发行人可能存在的利害关系请参见它们各自的研究报告。

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