Lim Yuin
利安资金管理首席投资策略师

新加坡股票市场近年表现强劲。按总回报计算，海峡时报指数在过去五年来的表现已超越大多数主要的亚太区和全球指数。这不仅反映出对比之前的五年期所出现的显著反转，也体现出新加坡的强劲新元及新加坡股市能提供具吸引力的股息所带来的优势。

新加坡金融管理局（MAS）近期推出的证券市场发展计划（EQDP）进一步推动了市场对本地股票的关注，而交易也更为活跃。该计划至今已承诺投入65亿新元，而截至2025年11月19日已公布了其中的39.5亿新元。有了这些支持措施后，目前的关键问题是：新加坡股市在这项EQDP刺激政策之后，其强劲表现是否能够持续下去？

亚太区部分股市基准指数的五年期总回报率（按新元计算）

资料来源：彭博社

新加坡股票市场的可持续性

要回答这个问题，必须先略过证券市场发展计划，直接了解驱动新加坡股市的更广泛动力。虽然这项计划有所帮助，但海峡时报指数同时也受益于新加坡在地缘政治长期不确定性中的作为全球避风港的角色正日益重要——此趋势很可能将一直持续到2026年之后。

这种结构性利好环境正在创造重大机遇。寻求稳定性的全球资金流不断增加，可能持续推动新加坡股票的重新估值。随着流动性增加，更多增长导向的小型与中型股票（SMIDs）可能会被吸引到新加坡交易所上市，从而扩大可投资范围，形成市场发展的良性循环。然而，要维持这种重新估值，须取决于海峡时报指数能否保持强劲表现以及为支持中小型股票增长提供所需的宏观流动性。

下图所示框架，解释了可推动新加坡股市中小型资产类别发展的流动性机制：

资料来源：利安资金管理

新加坡作为全球避风港增长平台

推动海峡时报指数上涨的主要驱动力之一是金融领域。新加坡的避风港地位促使三大本地银行的资产管理规模持续增长，从而取得稳健的盈利增长。

资料来源：利安资金管理，公司报告

由于全球地缘政治紧张局势持续，新加坡作为避风港的吸引力应会保持不变。这很可能为海峡时报指数成份股的估值提供支撑，而更重要的是，确保有稳定的流动性流入更广泛的市场，包括那些依赖健康、活跃的市场环境以取得成长的中小型股。

扩大可投资范围：中立的出口平台

新加坡在金融领域所具备的强大实力，展现出其作为中立、值得信赖且稳定的枢纽的声誉。以此为基础，股票市场可以进一步发展出与新加坡作为一个在地缘政治上的跨境出口活动中立平台角色相关的增长主题。

海峡时报指数中的现有出口相关领域，包括航空、能源与海事以及电信业，已经在企业对政府的市场中发挥了新加坡的品牌优势。

展望未来，人工智能、生物科技和太空科技等新兴产业将能提供新的机遇。这些领域通常对地缘政治较为敏感，而新加坡的中立性使其成为企业寻求跨区域扩张的理想起点。这可能鼓励更多亚洲公司在此设立国际总部并在新加坡交易所上市，从而扩大未来增长行业的储备，特别是在中小型股领域方面。

资料来源：利安资金管理

具吸引力的股息收益率

由于外资对新元的需求维持强劲，因此流入新加坡银行系统的避险资金导致本地存款利率走低。在此背景下，海峡时报指数的股息收益率相对于新元短期存款利率而言，显得更具有吸引力。对于寻求稳定收入的投资者，这进一步增强了股票市场的魅力。

资料来源：彭博社，2026年3月

结论

在多项结构性驱动因素的支持之下，新加坡股票市场正处于一个重要的转捩点：

• 由于持续的全球地缘政治不确定性，导致避险资金流入。
• 透过新加坡金融管理局的证券市场发展计划提供政策支持，协助催化新的增长主题并扩大中小型股的投资机会。
• 相对于新元短期存款利率而言，股息收益率更具吸引力。

简而言之，新加坡为投资者提供了强劲股息与长期结构性增长的优良组合。随着这些驱动因素持续相互强化，因此市场前景依然稳健。