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August 2025
预料波动会加剧，但不可轻忽投资良机
在未来几个月里，由于投资者正在观望美国关税对通胀、美国经济和货币政策所将出现的更清晰影响，因此市场波动性将持续存在。不过投资者并无理由感到恐慌或转为悲观。我们对中期投资前景依然保持乐观。由于场外依然存在大量游资以及联准会有可能降息，这将为市场提供支持，使任何急剧下跌的情况都会成为累积买入的机会。
结构性投资
随着对人工智慧（AI）的采用正在加速和扩大，加上中国国内消费复苏，中国互联网和平台公司将因此成为主要受益者。
- 腾讯是全球最大且最具创新能力的影音游戏、社交媒体和互联网公司之一。它作为AI应用的代理，具备清晰且阐述完善的AI策略，展现出强大的上升潜力。我们认为腾讯是一家最出色的消费者导向型人工智慧代理企业，获得微信超级应用程序的支撑，并已显露出货币化的早期迹象。此外，腾讯在其所有业务领域中（包括AI），都具备坚实的基本面和强大的竞争优势。
- Trip.com集团有限公司是中国最大的线上旅行社，该公司具备有利的优势，足以把握中国在高毛利出境旅游方面不断增长的需求。该公司以创新方式使用AI，并整合入其动态内容策略中。在中国竞争激烈的线上旅行社行业中，Trip.com透过提供选择众多的国内和国际酒店而脱颖而出，建立一个综合平台，培养了深厚的用户忠诚度。这个方针提高了消费者意识，并提供相关资讯，使游客在规划旅程时更轻松也更安全。此外，Trip.com还提供精心安排的列表，协助游客选择在目的地的最佳体验（包括饭店、景点、餐馆和夜生活等）。
债券
宝泽亚太房地产投资信托专注于投资工业房地产，其资产分布于新加坡和澳洲。该公司的投资组合包括约 28 个工业房地产，包括在澳洲新南威尔士州的一个商业园区房地产拥有其49%股权。
宝泽亚太房地产投资信托 (新元)
这项永续债券的票息为5.375%，赎回日为2026年9月1日。
宝泽亚太房地产投资信托(AAREIT)的赞助商是宝泽亚太金融集团(AIMS Financial Group)，简称 AIMS。AIMS是一家总部设在澳洲，由私人持有的非银行金融服务与投资集团。
在收入方面，AAREIT在2025财政年度下半年的整体收入上升2.9%(同比)。总收入增长是由于其物流与仓储以及工业房地产的租金和回收款项增加所致，但由于7 Clementi Loop（正在进行资产增值计划）的收入减少以及澳元兑新元走弱导致澳洲房地产收入减少，使增加的幅度部分被抵销。
尽管没有短期再融资风险，但AAREIT在 2027 财政年度将有大笔债务到期，金额达到2.05亿新元，占公司的报告债务（不包括租赁负债）的 35%，规模相当可观。虽然AAREIT所维持的现金结余仅为1440万新元，但公司尚未提取的承诺信贷额度约为2.75亿新元，两者相加应该足以应付2027财年的债务。
AAREIT在新加坡和澳洲拥有具韧性的投资组合，能够持续支撑其信贷状态，这有助于减轻公司大量使用永续债券的情况。值得注意的是，AAREIT在物流与仓储领域具有高度曝险，我们认为该领域更容易受到国际贸易中断的潜在影响。然而根据我们向管理层的了解，针对AAREIT前20大租户（这些租户整体对AAREIT的投资组合具有显著贡献）的初步估计显示，AAREIT收入中会受到美国出口影响的比例不到10%。
基金
多元资产基金
利安-新加坡银行CIO超级趋势多元资产基金
利安-新加坡银行CIO超级趋势多元资产基金是一个多元资产策略，旨在透过投资多元化资产类别组合来提供收益和长期资本增长，这些资产类别包括全球股票、指数基金（ETF）、全球债券、承保股票掩护性买权和其他集体投资计划。本基金由新加坡银行屡获嘉奖的首席投资办公室提供研究指导，采取了以研究为基础的严格方法，识别股票和固定收益产品中具有强韧业务模型和强劲基本面的优良公司。本基金也为希望寻求股息收入的投资者提供派息股票类别。
PIMCO平衡收益和增长基金
PIMCO平衡收益和增长基金是一个全球多领域策略，旨在寻求结合PIMCO的总体回报投资过程和理念以及将收益最大化。其投资组合的建构是基于多元化原则，投资于广泛的股票和全球固定收益证券。该基金的历史年化股息收益率为7.2%。
注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2025年7月31日的数字。
债券基金
PIMCO GIS收益基金
PIMCO GIS收益基金是为寻求稳定收益，并以资本增值为第二目标的投资者而设计。它采取基础广泛的方式以投资于创收债券。该基金的目标是透过运用PIMCO在全球固定收益领域的最佳创收构想来实现这一目标。该基金的历史年化股息收益率为6.58%。
注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2025年7月31日的数字。
M&G (Lux)收益优化基金
M&G (Lux)收益优化基金是一个全球债券基金，旨在结合资本增长和收益，对投资市场中的最佳收益流进行投资以提供回报，同时也采取环境、社会和治理(ESG)标准。该基金的历史年化股息收益率为5.99%。
注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2025年7月31日的数字。
权益基金
AB低波动股票组合基金
AB低波动股票组合基金是一档全球股票型基金，透过基金经理认为波动性较低的公司股票以寻求资本增长。其投资方式注重品质、稳定性和价格，即基金寻求的是业绩稳定、收益可预测且交易价具吸引力的公司的高品质股票。该基金也包含适合寻求股息收益的投资者的派发类股票。
货币
美元指数（DXY）在七月份结束时收在较高位，这是自 2024 年 12 月以来的首次月度上涨。美国经济数据的强劲表现超出预期，引发了人们对美国例外主义重现的讨论，而且在联准会的七月份政策会议后，市场也部分下调了对联准会降息的预期。从货币角度来看，市场原先预期联准会主席鲍威尔将会释出软性信号或暗示即将降息。然而，鲍威尔并未释出这类信号。已经紧绷的美元空头仓位进一步平仓可能会促使美元在短期内继续走强。在我们的未来预测期内，我们依然认为，在美元处于多元化/重新配置的趋势，而潜在的联准会降息周期受到关注的情况下，美元将会处于守势。不过，美元在 2025 年下半年不太可能重演另一次10%的跌幅。美元下跌的幅度应该会有所缓和，因此我们认为，美元的下跌将不会是单一方向，而是比较可能在未来起伏波动。
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