尽管投资者今年面对各种各样的地缘政治冲击，包括委内瑞拉、格陵兰及伊朗事件，而且特朗普政府在2026年很可能还会带来更多出乎意料的状况，但经济前景目前依然维持乐观。我们认为，全球经济增长的韧性、新兴经济体的崛起、美联储可能降低利率、场外具有充足的流动性，以及美元走软等因素，组成了一个良好环境，有助风险资产继续攀升，尽管投资者还是必须承受间歇性的回调。

结构性投资

由于香港与新加坡股票市场的流动性动能在不断增强，我们正处于有利位置，能捕捉日益显现的机遇，并协助支持增长中的投资者活动。这项积极的发展方向，为本区域加速增长的计划及不断深化的市场参与奠定了坚实基础。

潜在受益者包括：

• 新加坡交易所（SGX）：由于新加坡具有稳定的监管环境、稳健的金融基础设施以及强大的投资者群体，因此SGX正吸引更多来自东南亚及以外地区的公司前来上市。SGX采取多资产策略，涵盖股票、固定收益、货币与大宗商品等领域的上市、交易、清算、结算、托管、数据及指数服务。这种全面方式为全球投资者能在单一受信任的生态系统内提供多种增长途径。值得注意的是，SGX已成为亚洲股票衍生产品的首选地点，并在全球铁矿石衍生产品领域处于领先地位。
• 香港交易所（HKEX）：HKEX依然是许多中国企业（尤其是大型国企和科技巨头）的首选离岸上市地点。中国经济政策及市场改革带动了更多产权流动，并转化为在HKEX出现更活跃的首次公开售股活动、二级上市以及更高的交易量。
  
  作为一家垂直整合的证券交易所，HKEX在股票、债券及衍生产品领域提供上市、数据、交易、清算及结算服务。就如香港这座城市本身，HKEX也扮演了连接中国与全球市场的门户角色。它不仅是中国企业在内地以外的首选上市平台，更透过“互联互通”机制，促进了上海与深圳证券交易所日益扩展的金融产品的双向交易。

债券

友邦保险(AIA Group Ltd)是亚太区的一家领先保险公司，业务遍及18个市场，具有强大的多元化特点。其最大市场是香港、中国和泰国。友邦保险在香港上市，具有稳健的信用评级和强大的偿付实力以及强健业务。

友邦保险（美元）

本债券的票息为每年4.50%，到期日为2046年3月16日。[可在2045年9月16日赎回]

友邦保险公布了强劲的2024财政年度业绩。受惠于稳健的保险业务与投资回报，加上不再受上一年度未实现亏损的影响，因此其税后营运盈利按年增长7%，达到66亿美元，净利也大幅上升81%。

由于毛利率扩大，带动新业务价值增长18%，促使未来的盈利能见度维持强劲。公司对可持续盈利能力的重视，表现在其合约服务边际增长了9%，达到562亿美元。

友邦保险维持高品质的投资组合，其中69%为固定收益证券，平均信用评级为A级，仅约2%是低于投资级别。由于具备400亿美元的股权及强大资本缓冲，因此其在中国市场的风险敞口被视为可控。公司的资本状态具有韧性，偿付能力比率高达 257%，而杠杆率只是13.1%，因此足以巩固其信用实力，并为债券持有人提供保障。

基金

多元资产基金

利安-新加坡银行CIO超级趋势多元资产基金

利安-新加坡银行CIO超级趋势多元资产基金是一个多元资产策略，旨在透过投资多元化资产类别组合来提供收益和长期资本增长，这些资产类别包括全球股票、指数基金（ETF）、全球债券、承保股票掩护性买权和其他集体投资计划。本基金由新加坡银行屡获嘉奖的首席投资办公室提供研究指导，采取了以研究为基础的严格方法，识别股票和固定收益产品中具有强韧业务模型和强劲基本面的优良公司。本基金也为希望寻求股息收入的投资者提供派息股票类别。

PIMCO平衡收益和增长基金(IE000YTNTUN2)

PIMCO平衡收益和增长基金是一个全球多领域策略，旨在寻求结合PIMCO的总体回报投资过程和理念以及将收益最大化。其投资组合的建构是基于多元化原则，投资于广泛的股票和全球固定收益证券。该基金的历史年化股息收益率为7.00%。

注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2026年1月30日的数字。

债券基金

FTIF富兰克林多元化收益基金 (LU3196153269)

富兰克林多元化收益基金是一只全球性固定收益基金，主要投资于各个国家的政府、机构和企业所发行的债务证券，另外也有较小部分投资于新兴市场。

PIMCO GIS收益基金(IE00B9HH6X13)

PIMCO GIS收益基金是为寻求稳定收益，并以资本增值为第二目标的投资者而设计。它采取基础广泛的方式以投资于创收债券。该基金的目标是透过运用PIMCO在全球固定收益领域的最佳创收构想来实现这一目标。该基金的历史年化股息收益率为6.56%。

注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2026年1月30日的数字。

M&G (Lux)收益优化基金(LU2249902789)

M&G (Lux)收益优化基金是一个全球债券基金，旨在结合资本增长和收益，对投资市场中的最佳收益流进行投资以提供回报，同时也采取环境、社会和治理(ESG)标准。该基金的历史年化股息收益率为6.12%。

权益基金

Abrdn全球动态股息基金(LU2237443549)

Abrdn 全球动态股息基金是一档全球股票型基金，其目标是结合取得收益以及长期资本增长。该基金将其至少三分之二的资产投资于公司的股票及股票相关证券。为了提高所能产生的整体收益水平，该基金会断短期持有一小部分投资，以获取公司所支付的定期股息以及一次性或特别股息。

AB低波动股票组合基金(LU0965509283)

AB低波动股票组合基金是一档全球股票型基金，透过基金经理认为波动性较低的公司股票以寻求资本增长。其投资方式注重品质、稳定性和价格，即基金寻求的是业绩稳定、收益可预测且交易价具吸引力的公司的高品质股票。该基金也包含适合寻求股息收益的投资者的派发类股票。

货币

美元（USD）再度出现疲态，令许多投资者措手不及，也引发了关于美元还会下跌多少的新一轮辩论。特朗普总统近期对格陵兰岛时而发出的威胁，加剧了外界对决策不稳定性的担忧，也让2025年“去美元化”的论调重新抬头。市场猜测美日可能采取联合干预措施以削弱美元兑日圆（JPY）的汇率，这也引发人们的疑问：美国决策者是否对美元走软的容忍度正在提高。我们此前强调过的几项美元下行风险，包括美国政策信号的波动以及对美联储独立性的担忧，现在已成为现实，促使最近美元走软。如果投资者依然不相信“美国政策最大不确定性”的高峰已过，则美元的跌势可能会进一步延伸。尽管如此，相较于2025年因关税引发衰退恐慌而导致的剧烈抛售，预料接下来任何进一步走弱都将是相对温和的。目前的整体形势已有所不同：美国经济数据依然保持韧性，这与美联储的鸽派定价形成鲜明对比，应有助于限制美元进一步下行的幅度。