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July 2025
宏观形势不明朗，但机会依然存在
随着我们迈入 2025 年的下半年，投资者将面临新的经济与政治挑战。我们所有人都有一个共同的关键疑问：投资市场能否再次逆风而上，在 2025 年再次取得正面回报？有一点很清楚的是：由于全球不确定性持续，投资者必须做好准备面对更为波动的宏观经济环境。这种波动性将同时带来机会与风险。
结构性投资
主题：国防开支增加
2025年在海牙举行的北约峰会，重点在于提高国防开支和增强联盟实力。成员国承诺在到了2035年将把经济增长的5%用于国防。峰会也涉及对乌克兰提供支持、跨大西洋国防工业合作以及应对混合威胁的策略。
- 泰雷兹（Thales）是一家法国航天与国防公司，也是欧洲最大的国防承包商之一。该公司拥有多元化业务，其收入中有48%来自民用领域，52%来自国防领域。日益加深的全球安全忧虑，加上乌克兰冲突的影响，正对国防市场持续增长提供推动力量。
- 洛克希德·马丁（Lockheed Martin） 是全球最大的国防承包商，自2001年取得F-35联合攻击战斗机计划以来，该公司就一直在西方的先进战斗机市场中处于领先地位。该公司参与了F-35计划、高超音速导弹开发以及太空军事化，因此在美国国防预算的主要开支优先事项中占有强大地位。
债券
淡马锡控股私人有限公司是由新加坡政府在1974年成立，目标是管理和监督其商业投资。虽然政府不参与淡马锡的日常营运，但要求该公司管理层与董事会对他们的表现以及对新加坡过往储备金的保护负责，以此来维持监管。
淡马锡金融(I)有限公司（新元）
这只债券支付4.0475%的票息，到期日为2035年3月5日。
淡马锡控股拥有多元化投资组合，包含上市和非上市投资两大领域，分别在其净资产中占48%和52%。淡马锡的资金由内部团队和第三方基金经理共同管理，该公司采取的是一项长期投资策略，优先考虑对抗短期市场波动的韧性，目标在于实现可持续的回报。
在过去10年期中，淡马锡的年化回报率达到6.0%，在20年期中达到7.0%，自成立以来计算则达到14.0%，而在过去十年中的累计净投资达到570亿新元。
淡马锡的财务实力体现在其高信用评级：穆迪（Moody’s）评级为Aaa（稳定展望），标准普尔全球（S&P Global）评级为AAA（稳定展望），两者均与新加坡的主权评级一致。这些评级反映该公司作为政府关联实体的地位，而两家评级机构都认同该公司若出现财务需要（这种需要不太可能发生），政府极有可能提供特别支持，这进一步加强了其投资框架的稳定性。
基金
多元资产基金
利安-新加坡银行CIO超级趋势多元资产基金
利安-新加坡银行CIO超级趋势多元资产基金是一个多元资产策略，旨在透过投资多元化资产类别组合来提供收益和长期资本增长，这些资产类别包括全球股票、指数基金（ETF）、全球债券、承保股票掩护性买权和其他集体投资计划。本基金由新加坡银行屡获嘉奖的首席投资办公室提供研究指导，采取了以研究为基础的严格方法，识别股票和固定收益产品中具有强韧业务模型和强劲基本面的优良公司。本基金也为希望寻求股息收入的投资者提供派息股票类别。
PIMCO平衡收益和增长基金
PIMCO平衡收益和增长基金是一个全球多领域策略，旨在寻求结合PIMCO的总体回报投资过程和理念以及将收益最大化。其投资组合的建构是基于多元化原则，投资于广泛的股票和全球固定收益证券。该基金的历史年化股息收益率为7.15%。
注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2025年5月30日的数字。
债券基金
PIMCO GIS收益基金
PIMCO GIS收益基金是为寻求稳定收益，并以资本增值为第二目标的投资者而设计。它采取基础广泛的方式以投资于创收债券。该基金的目标是透过运用PIMCO在全球固定收益领域的最佳创收构想来实现这一目标。该基金的历史年化股息收益率为6.62%。
注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2025年5月30日的数字。
M&G (Lux)收益优化基金
M&G (Lux)收益优化基金是一个全球债券基金，旨在结合资本增长和收益，对投资市场中的最佳收益流进行投资以提供回报，同时也采取环境、社会和治理(ESG)标准。该基金的历史年化股息收益率为6.04%。
注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2025年5月30日的数字。
权益基金
AB低波动股票组合基金
AB低波动股票组合基金是一档全球股票型基金，透过基金经理认为波动性较低的公司股票以寻求资本增长。其投资方式注重品质、稳定性和价格，即基金寻求的是业绩稳定、收益可预测且交易价具吸引力的公司的高品质股票。该基金也包含适合寻求股息收益的投资者的派发类股票。
路博迈全球股票大趋势基金
路博迈全球股票大趋势基金旨在透过投资于高信念的全球所有市值股票组合以实现长期资本增值。此组合预期包括20至30家公司，均具备多个长远且全球长期变化的支撑力量。投资团队遵循的风险管理方法，着重于建立信念，尤其注重估值纪律。
利安资金亚太基金
利安资金亚太基金主要是同时投资于亚太地区（日本除外）的新兴和发达市场的股票，并无特定目标行业或领域。本基金旨在透过采取严谨的投资流程和高信念方针，着重以合理价格识别增长机会，从而实现资本增长。
货币
在六月份，由于中东地缘政治紧张局势升级，美元（USD）最初出现了温和的需求，但随着以色列与伊朗冲突达成停火协议，这股需求就迅速消退。随后美元转为下跌，美元指数（DXY）在月底测试了三年多来的低点。导致美元再度面临抛售压力的部分因素包括：贸易谈判初步出现乐观情绪、美联储（Fed）可能进行降息，以及美国数据走软（加强了美国经济例外论正在消退的观点），而对地缘政治的担忧则退居到次要地位。美联储官员最近的评论表明，七月份有可能进行降息。短期而言，对等关税依然是市场关注的焦点，而市场正在密切观察潜在的新协议或延长措施。我们持续都在预期美元将走弱，因为美元分散化/重新配置的趋势将成为重点，同时美联储的降息周期可能将在2025年下半年发生。
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