在经历了政治动荡、经济不稳定和市场长期表现不佳等令人沮丧的十年后，英国可能即将处于一个重要的转折点。

资料来源：新加坡银行、彭博社

看跌英国资产的理由众所周知。首先，在2008年的金融危机后，执政的保守党从2010年开始限制政府支出以来，公共服务可以说是已经濒临崩溃。但正如上图所示，尽管英国实施了多年的财政紧缩，但依然存在着钜额预算赤字。公共支出占GDP的44.5%，而税收却只占GDP的36.1%。

其次，2016年英国公投决定退出欧盟，导致英国企业在这多年来对于进入欧盟庞大单一市场的问题上面临不确定性，阻碍了投资和增长。这一冲击也导致英国在过去8年内出现了五位首相。

资料来源：新加坡银行、彭博社

第三，英国对新冠疫情的处理不当，导致2020年的GDP萎缩超过10%，相对于欧元区只萎缩6.2%，美国则只萎缩2.2%。第四，前首相特拉斯的“迷你预算”推行无金援减税措施，导致2022年英国债券市场发生动荡。最后，在英国重新开放之后，英国央行缓慢升息，导致2022年的通胀达到11%的高峰。

经济管理不善导致投资者和企业放弃英国。大型公司退出股市，富时100指数仅比1990年代末科技泡沫时期的6.950点峰值高出10%，而英镑兑美元汇率跌至1.28，十分接近第二张图表所显示的历史低点。然而，英国的经济周期已经开始转而上升。继去年衰退之后，2004年将出现温和增长。我们预料通胀持续下降，将使英国央行在8月份从5.25%的水平开始降息。

更重要的是，一旦英国现任政府宣布下次大选的消息（大选必须在2025年1月之前举行），英镑和英国资产可能出现大幅反弹。

任何新政府都会面临公共财政疲弱、人口老龄化、气候变化和国防需求上升等重大挑战。但民调显示，反对党工党将赢得压倒性多数，就像1997年布莱尔担任首相时那样，这将使英国享有政治稳定、全新的结构改革（以解决住房短缺等问题），并与欧盟建立更密切关系。因此，即将来临的英国大选可能成为不受喜爱的英国资产和英镑所需要的催化剂，以便能在未来几年经历更广范围的复甦。

在股市方面，自2016年英国脱欧公投以来，股票的评级已经显著下降，MSCI英国指数的交易目前正处于过去数十年中相对MSCI全球指数而言接近最低预估本益比的水平。从整体回报的角度来看，英国所提供的股息收益率远高于其他地区，而且派息率也显著低于历史平均水平。展望未来，如果利率随着央行启动降息周期而下调，派息策略可能也会获得推动。我们认为英国拥有大量股票投资机会，而且也注意到最近的预算案也出台相关措施，以鼓励英国企业投资于英国。