经济数据依然好坏参半；但有较明确的指引表明，美联储很快便会开始放宽货币政策。3月的联邦公开市场委员会会议重申了2024年三次降息的计划。

衰退风险下降、核心利率下降及正放宽的金融状况应有利于新兴市场资产类别。我们将新兴市场高收益债券的持仓评级从中性上调至增持，但基于估值理由将新兴市场投资级债券的持仓评级从中性下调至减持。

较便宜的估值、较高的利差以及软着陆的前景应会为高收益债券提供利差缩小的机会。

鉴于美国通胀已见放缓，且联邦基金利率今年下调的机会很高，我们仍对久期投资持乐观态度，其应能从宽松周期中受益。发达市场投资级债券及美国国债应是2024年美国国债收益率下降的最大受益者，我们重申对该等资产类别的增持立场。

发达市场

目前的宏观经济背景有利于发达市场投资级债券——低利率波动及衰退担忧消退令发达市场投资级债券年初至今利差持续收窄。基于整体收益率上升及央行释放的强烈降息信号，我们对发达市场投资级债券持增持立场。鉴于其久期长的特征，发达市场投资级债券有望受益于美国国债利率下降。就行业而言，年初至今金融业债券的表现优于整体公司债券，但上升潜力仍高于整体公司债券。我们继续看好银行债券，尤其是经济增长改善的欧盟／英国银行债券。

就日本而言，负利率的结束利好银行债券，预计贷款利率的上调幅度及速度将高于存款利率。由于银行在过去两年主动减少久期及日本政府债券持有量，银行证券投资组合受到的影响预计有限。另一方面，由于大型银行的海外业务，日元走强将对其产生负面影响。我们认为，国内净利息收益率提高将发挥主导作用，并推动大型银行的盈利上升。整体而言，我们看好日本银行债券。

新兴市场

鉴于衰退风险下降、核心通胀率下降及金融政策放宽，我们对新兴市场资产类别的看法转佳。尽管新兴市场高收益债券是年初至今表现最好的债券，但我们认为，与发达市场高收益债券相比，新兴市场高收益债券的估值并不算太高。因此，我们将新兴市场高收益债券的持仓评级从中性上调至增持。同时，我们将新兴市场投资级债券的持仓评级从中性下调至减持，因为我们预期其相对于发达市场投资级债券缺乏利差，故其相对表现将较差。

亚洲

在亚洲，我们看好印尼及印度。印度高收益债券方面，我们继续看好可再生能源公司，因为可再生能源在该国能源结构中所占份额将逐步增加，该行业将从中受益。我们看好的可再生能源公司拥有可持续的资本结构及充足的流动资金水平。此外，印度投资级债券方面，我们持续看好准主权债券及资产负债表强劲的优质信贷。

印度公司受益于宏观经济增长、有利的人口结构以及国家结构的改善，这在一定程度上要归功于政府的支持措施。我们认为，我们所覆盖的大部分公司拥有稳定的基本面。今年印度信贷范畴的新增供应表明，投资者对来自稳定公司的印度债券有良好的需求，该等债券提供分散投资的优势，至少提供了具吸引力的套利机会。